Placer une somme de 2 millions d’euros en ciblant un rendement supérieur à 6% net chaque année et avec un risque très limité, tel est l’objet de cette étude de cas.
Il nous est arrivé plusieurs fois de réaliser cet exercice pour des clients, le plus souvent pour placer les fruits de leur cession d’entreprise.
Mais, l’origine des fonds peut également provenir d’un héritage, de la revalorisation de stocks options, d’une cession immobilière ou encore d’un gain au loto.
Il n’y a pas une seule bonne réponse à l’allocation de ces deux millions d’euros car de nombreuses variables peuvent entrer en ligne de compte notamment sur le plan successoral.
Comment placer 2 millions d’euros ?
La meilleure façon de placer 2 millions d’euros avec un objectif de rendement de 6% est selon nous la suivante :
- 20% en fonds de performance absolue à faible risque
- 20% en financement d’infrastructures à taux variable
- 20% en Private Equity avec une possibilité de sortie permanente
- 10% en Private Equity sur le marché primaire et secondaire
- 10% en fonds obligataires adaptés à toutes les phases de taux
- 5% en finançant des projets immobiliers
- 5% des capitaux dans de la dette privée
- et enfin 10% en actions à forte capacité de valorisation
Au-delà ce rendement de 6% net pour le client avec une probabilité de réalisation très forte, l’autre contrainte que nous nous fixons est une liquidité à 80% des actifs financiers investis.
Dernière contrainte : une volatilité inférieure à 5%, en clair les mouvements du portefeuille du client seront imperceptibles.
Cahier des charges résumé :
- Rendement net de 6% avant fiscalité
- Probabilité de réalisation du rendement > 95%
- Volatilité très limitée du portefeuille financier
- 80% des actifs doivent être liquides en cas de succession
- Enfin le portefeuille doit pouvoir distribuer 80.000 € de revenus complémentaires / an dès la première année sans toucher au capital
Auteur de l’étude
Christophe SIMON
- Fondateur de WSI Conseil
- Diplômé de l’ESCP – Master Gestion de Patrimoine
- Ancien auditeur chez Arthur Andersen
- Responsable des risques pendant 11 ans pour différentes banques privées
- Spécialiste financier sur les marchés côtés, gestion obligataire et Private Equity
- Fait son métier par passion
Aspects préalables avant de placer 2 millions d’euros
Avant de placer 2 millions d’euros, une analyse patrimoniale peut être nécessaire.
En effet, il est important de maîtriser les enjeux et conséquences des investissements qui vont être réalisés notamment en cas de succession.
Le rendement et les moyens d’y parvenir sont une chose mais savoir comment les opérations se débouclent en cas de décès me paraît tout aussi important. A qui reviendront les capitaux en de décès et avec quelle fiscalité ?
D’autres paramètres doivent également être pris en compte :
• L’investisseur a-t-il besoin de percevoir des revenus réguliers ou peut-il attendre 5 ou 7 ans pour commencer à les percevoir ?
• Quel est son profil fiscal aujourd’hui et quel sera-t-il dans 5 ou 7 ans ?
• L’investisseur investit-il en direct ou au travers de sa holding patrimoniale ?
Notre rôle est d’analyser ces informations et d’en déduire une stratégie adaptée et évolutive à court, moyen et long terme.
Bien souvent, les stratégies financières seront dictées par les besoins de nos clients mais également par des échéances calendaires clés :
• L’âge des 70 ans pour l’assurance vie
• La décomposition usufruit / nue-propriété de l’article 669
• Les dons manuels éventuellement effectués par le passé
• L’espérance de vie
• etc …
J’aime à rappeler que le diable est dans le détail et tous les paramètres d’opération doivent être finement étudiés au regard du profil du client.
Répartition recommandée pour placer 2 millions d'euros
Vous trouverez ci-dessous une répartition recommandée sur la base d’un placement de 1 million d’euros :
Poids Typologie Spécialiste du sujet Rendement Prud. retenu / an Engagement de détention Volatilité 20% Private Equity à liquidité constante Adams street partners 9.10% Néant Faible 20% Perf. absolue Omega, Ruffer, Helium, ... 4.50% Néant Faible 20% Infrastruct. à taux variables BlackRock 5.00% Néant Faible 10% Fonds obligataire perf. absolue Lazard Gestion 4.50% Néant Faible 10% Actions à forte capacité de revalo. Outil propriétaire WSI Conseil 10% Néant Elevé 5% Private Equity - Marché secondaire Ex. : Committed Advisors 15% 10 ans Moyenne 5% Private Equity - Marché primaire Ex. : Ardian, Capza 15% 10 ans Moyenne 5% Dette privée 123 IM 6.50% 7 ans Faible 5% Crowfunding Immobilier Clubfunding 6.50% 7 ans Faible
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Répartition en % de la somme investie :
Commentaires sur la structuration des investissements
Cahier des charges résumé :
• Rendement net de 6% minimum avant fiscalité
• Probabilité de réalisation du rendement > 95%
• Volatilité très limitée du portefeuille financier
• 80% des actifs doivent être liquides en cas de succession
• Le portefeuille doit pouvoir rapporter 80.000 € de revenus complémentaires / an dès la seconde année sans toucher au capital, soit 6.000 € / mois net fiscal pour le client.
La structuration financière présentée plus haut répond parfaitement au cahier des charges exprimé.
Le rendement net des 2 millions est même supérieur à 6% net pour le client, tout en reposant sur des hypothèses prudentielles.
En régime de croisière, la revalorisation nette de frais estimée du portefeuille se situe aux alentours de 130.000 € par an.
Pourquoi nous parlons de régime de croisière ? Tout simplement car la première année est une année de mise en place. D’autre part, le private equity, même s’il est faible en pourcentage dans la structuration présentée, ne produit les effets de sa revalorisation qu’au fil du temps. Enfin, le crowdfunding et la dette privée rémunèrent à échéance des 7 ans de vie des fonds.
La volatilité du portefeuille est faible voire très faible car seule les 10% d’actions auront une réelle volatilité. Pour le reste, la volatilité des actifs détenus sera extrêmement réduite. Le client ne verra pas son portefeuille faire le yoyo comme s’il était placé sur des actions ou même des fonds patrimoniaux.
Nous sommes ici sur un rendement proche de celui du rendement historique du Dow Jones (7% / an en moyenne depuis 50 ans) mais avec une probabilité de résultat extrêmement plus élevée, quel que soit l’environnement macro-économique.
Les actifs sont bien liquides à 80% puisque la part capital investissement à échéance (private equity), crowdfunding et dette privée ne représente que 20% avec des échéances situées entre 7 et 12 ans maximum.
Enfin, nous sommes à l’aise pour annoncer au client une distribution annuelle de 80.000 € sans même toucher au capital. A partir de la 7ème année, cette distribution annuelle augmentera sensiblement puisque nous arriverons à échéance du crowdfunding et de la dette privée. Simultanément, les premières restitutions du Private Equity auront lieu. De ce fait, le client percevra peu à peu plus de 130.000 € de revenus complémentaires par an, soit près de 10.000 € par mois après fiscalité.
Notons ici que la fiscalité sur les revenus annuels sera très faible puisque la plupart des capitaux sont soit logés dans l’assurance vie soit ne subissent pas de fiscalité du fait de régimes de faveur que nous verrons plus tard.
20% en Private Equity à liquidité permanente
Cette stratégie est détaillée sur la page : Comment placer 1 million d’euros
- L’intérêt de cette classe d’actifs est :
- un rendement régulier et élevé (supérieur à 8% / an)
- une déconnection avec les marchés boursiers
- une liquidité permanente contrairement au Private Equity classique
- une très faible volatilité
En résumé sur cet investissement :
- Investissement sur 2 millions: 20% soit 400.000 euros
- Détention : Via l’assurance vie luxembourgeoise
- Perception des revenus : Immédiate
- Fiscalité : Fiscalité très favorable de l’assurance vie
- Liquidité de l’actif : Totale
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Fonds en performance absolue
La poche « Fonds en performance absolue » des 2 millions d’euros à investir représente 20% de notre structuration financière, soit 400.000 €.
Cette poche est répartie sur 4 fonds ayant tous des stratégies de gestion différentes et surtout complémentaires.
- Helium Selection :
- Omega Allocation flexible :
- Ruffer International :
- Eleva Absolut Return :
En termes de performance, nous sommes ici loin devant des fonds patrimoniaux très décevants depuis la remontée des taux, et même avant. De surcroît, en termes de volatilité, ces 4 fonds ont des volatilités inférieures à 6%. Quand on les couple ensemble, la volatilité composée passe à moins de 4% (5 fois moins qu’un fond action).
L’intérêt pour nous est ici de mettre en place une multi-stratégie avec des supports d’investissement décorrélants entre eux.
Helium Sélection
Le fonds Helium Sélection est géré par la société de gestion Syquant Capital. Celle-ci st composée essentiellement d’ingénieurs et de juristes.
La marque de fabrique de Syquant Capital est de réaliser des petites opérations de marché (opérations de fusion / acquisition, introduction en Bourse, Offre de retrait, rachats de bloc, …) avec une probabilité de réussite de 98%. Ainsi, en moyenne dans l’année et après une analyse méticuleuse, un fond comme Helium Sélection réalise près de 200 opérations.
Pour clarifier mon explication, je vous propose de prendre un exemple simple à comprendre : l’Offre Publique de Retrait (OPR) de BPCE sur Natixis. En clair, BPCE ne voulait plus en 2021 que sa filiale Natixis soit cotée en Bourse.
BPCE avait alors annoncé le retrait de la côte de Natixis avec une offre de retrait à 4€.
Le titre valait 3.90€ au moment de l’annonce. Après une analyse juridique poussée et après avoir obtenu la certitude que l’OPR irait jusqu’au bout, le fonds Helium Sélection a acheté le titres Natixis en Bourse pour participer à l’offre de retrait et ainsi gagner les 0.10 €.
Ce type de stratégie permet au fonds Helium Sélection d’être peu corrélé aux marchés financiers et de bénéficier d’une volatilité très faible inférieure à 5 % sur 3 ans ; c’est pour nos clients et pour l’objectif ici. Le rendement moyen historique de Helium Sélection est proche de 5% par an.
Un autre exemple plus récent pourrait être la participation à l’introduction en Bourse (IPO) de Porsche.
Enfin, aspect rassurant à cette sélection s’il en fallait un de plus, Syquant Capital a également pour clients des institutionnels (caisses de retraite, mutuelles, …) dont les critères de sélection (Due Diligences) sont parfois très drastiques.
https://www.quantalys.com/Fonds/408051
Omega Allocation Flexible
Omega Allocation Flexible est un fond créé en 2018 par WSI Conseil afin :
- d’apporter un rendement supérieur aux fonds euros avec un risque très limité
- de disposer d’un outil capable de sortir instantanément nos clients des marchés financiers
Ce fond est géré par Lazard Frères Gestion sur la base des recommandations de WSI Conseil.
Cette double analyse permet d’avoir l’un des meilleurs fonds prudent au niveau mondial dans sa catégorie « Flexible Prudent Monde ».
A la différence d’un certain nombre d’autres fonds de même catégorie le fond Omega Allocation Flexible peut tout faire grâce à un prospectus réglementaire large et à condition de respecter un niveau de risque limité, exemples :
- Détenir du dollar ou au contraire être vendeur de dollars
- Être acheteur du Bund allemand et simultanément vendeur des obligations américaines
- Se positionner en actions sur toutes les zones géographiques
- Détenir des actions ou au contraire ne pas du tout en détenir
- Etc…
Ce fond nous permet de délivrer un rendement de 4% / an en moyenne à nos clients avec un niveau de risque très limité.
Enfin nous utilisons le fonds Omega Allocation Flexible comme un outil de déconnexion immédiate des marchés financiers. En quelques minutes, le fond peut être intégralement désinvesti ce qui se répercute instantanément dans les portefeuilles des clients que nous gérons et assure ainsi une partie de leur sécurité financière
Nous l’avons fait à plusieurs reprises et notamment début février 2020 avant le Covid..
https://www.quantalys.com/Fonds/724503
Ruffer International
Ruffer International est une société de gestion très connue en Angleterre, beaucoup moins en France, et gère plus de 30 Milliards d’euros.
La particularité de Ruffer International est son immense stabilité.
A la demande d’un client, je les avais rencontrés dans leur bureau parisien en 2021 et j’avais été surpris par la qualité et la finesse de leurs vues macro-économiques.
Nous rencontrons beaucoup de sociétés de gestion, souvent 2 à 3 par semaine. Beaucoup d’entre elles sont très compétentes dans l’analyse financière d’entreprises. Seules quelques-unes sont capables d’avoir des anticipations macro-économiques régulièrement pertinentes. Ruffer en fait partie.
Deuxième point fort : Ruffer a une stratégie embarquée de couverture des risques extrêmes notamment basée sur l’achat de Vix (indice de la peur) à bon compte. Résultat : ils sont positifs 29 des 30 dernières années y compris en 2008, avec un rendement moyen annuel de 7%.
Mais, au-delà de cette performance, ce qui nous intéresse avant toute chose c’est la qualité de leur gestion en phase de stress de marché. Ainsi, sur une période plus récente, l’impact du Covid en mars 2020 n’existe pas sur leur fond, tout comme le krach obligataire de 2022.
https://www.quantalys.com/Fonds/85319
Eleva Absolut Return
Ce fond est un long / short prudent bénéficiant d’un rendement moyen historique de plus de 5% et d’une volatilité inférieure à 5%.
Pour être plus explicite, Eleva Absolut Return peut à la fois être acheteur d’actions et vendeur d’autres actions (sans les détenir auparavant).
Exemple :
Imaginez que vous êtes acheteur de Stellantis et vendeur de Tesla. Si Stellantis monte et que Tesla baisse, l’opération est gagnante. Mais de la même façon si Stellantis baisse et que Tesla baisse encore plus, l’opération est également gagnante.
Tout comme des sociétés comme Ruffer ou Lazard, Eleva Capital a selon nous une très bonne vision macroéconomique couplée à une excellente analyse fondamentale des entreprises.
A l’achat, la philosophie d’investissement repose sur quatre thèmes stratégiques :
- Les valeurs familiales
- Les modèles économiques différenciés dans des industries matures
- Les sociétés subissant un changement important de l’équipe de direction ou d’actionnaires
- Les titres dont la valorisation action ne reflète pas l’amélioration constatée sur le crédit.
La sélection de titres vendus à découvert se porte sur :
- Les industries menacées depuis longtemps
- Les sociétés populaires à un point d’inflexion et dont les attentes sont surévaluées
- Les entreprises dont la valorisation crédit reflète une détérioration non prise en compte par les marchés actions.
En résumé sur cet investissement :
- Investissement sur 2 millions : 20% soit 400.000 € divisés sur 4 supports
- Détention : Via l’assurance vie luxembourgeoise
- Perception des revenus : Immédiate
- Fiscalité : Fiscalité très favorable de l’assurance vie
- Liquidité des actifs : Totale
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Financement d’infrastructures à taux variable
Cette stratégie est expliquée dans la page : Comment placer 1 million d’euros.
En résumé sur cet investissement :
- Investissement sur 2 millions : 20% soit 400.000 €
- Détention : via l’assurance vie luxembourgeoise
- Perception des revenus : Immédiate
- Fiscalité : Fiscalité très favorable de l’assurance vie
- Liquidité de l’actif : Totale
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
Poche obligataire flexible : 10% sur 2 millions d’euros
Imaginez que vous faites mon métier et que vous assistiez en juin 2022 à un déjeuner organisé par un société de gestion spécialisée dans le monde obligataire (actifs sous gestion de près de 2 milliards d’euros).
Au cours de ce déjeuner, le gérant explique que sa stratégie centrale depuis le début d’année face à la remontée violente des taux est de disposer de liquidités et d’acheter des obligations progressivement et à des prix de moins en moins élevés. Pour rappel, lorsque les taux montent, les obligations baissent mécaniquement.
Je me suis permis d’intervenir pour lui demander pourquoi il ne mettait pas en place une stratégie de short de taux (vendeur de taux) afin de protéger son portefeuille obligataire et d’aller même au-delà en réalisant des gains du fait de la remontée des taux, ce qui n’était pas difficile à anticiper depuis début 2021.
Il m’a répondu, , que la mise en place de cette stratégie de couverture coutait cher aux porteurs du fond. Curieux puisque d’autres acteurs que nous connaissons bien l’avait mise en place depuis plus d’un an, au moment de ce déjeuner, ce qui avait été très profitable.
La vérité était ailleurs et se trouvait dans le prospectus réglementaire du fonds de ce gérant. Cette possibilité de couverture et même de sensibilité négative (possibilité d’être vendeur de taux et de profiter de la remontée de taux) n’était tout simplement pas prévu pour son fond et, par conséquent il ne pouvait pas la mettre en place.
Beaucoup de fonds obligataires, bridés par leur prospectus réglementaire, n’ont pas la possibilité de gérer correctement une phase de remontée de taux. Pourquoi les sociétés de gestion ne modifient elles par le prospectus de leurs fonds obligataires alors ? Parce que cela nécessiterait un courrier avec AR adressé individuellement à chacun des porteurs de parts …
Le fond de ce gérant a terminé l’année 2022 à -9.84% quand au même moment le fonds Lazard Credit Opportunities faisait +4.38%. Différentiel : 14%.
Lazard Credit Opportunities : https://www.quantalys.com/Fonds/22115
La différence entre les deux gestions ? Une qualité de gestion reposant sur une réactivité mais surtout sur une flexibilité de gestion.
Le fond Lazard Credit Opportunities peut être short ou long de taux, short ou long de dollars, changer ses positions du jour ou lendemain, jouer l’aplatissement de la courbe des taux au gré des discours de la Fed elle-même guidée par la publication des indicateurs macro-économiques.
Sur 2022, du fait de la remontée des taux, les fonds obligataires ont connu leur pire année depuis toujours. A contrario, le fonds Lazard Credit Opportunities, gérée par Eleonore Bunel a fini l’année 2022 à plus de 4% tout en ayant une performance de plus de 40% sur 10 ans net de frais.
DNCA Alpha Bonds est également un très bon fond obligataire de mon point de vue. Dommage, qu’il soit sur un niveau de volatilité trop bas à mon goût pour clairement marquer la différence avec un fond euros.
https://www.quantalys.com/Fonds/549477
En résumé sur cet investissement :
- Investissement sur 2 millions : 10% soit 200.000 €
- Détention : Via l’assurance vie luxembourgeoise
- Perception des revenus : Immédiate
- Fiscalité : Fiscalité très favorable de l’assurance vie
- Liquidité des actifs : Totale
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Placer 10% en actions à forte capacité de revalorisation
Cette stratégie est expliquée sur la page suivante : Comment placer 1 million d’euros.
En quelques mots, notre sélection de fonds se fait sur la base d’une analyse financière détaillée des titres détenus par les gérants de fonds.
Nous n’achetons pas des performances passées mais des performances futures réelles et une capacité de revalorisation des titres.
C’est par cette approche financière, logique, que nous avons positionné nos clients sur le fond Black Rock Energy en septembre 2021. Son potentiel de revalorisation était alors supérieur à 30%. Réellement, le fond a performé de 48% en 2022 contre -35% pour le Nasdaq la même année.
En résumé sur cet investissement :
- Investissement sur 2 millions : 10% seulement soit 200.000 euros
- Détention : Via l’assurance vie luxembourgeoise
- Perception des revenus : Immédiate
- Fiscalité : Fiscalité très favorable de l’assurance vie
- Liquidité de l’actif : Totale
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Le Private Equity : incontournable sur 2 millions d’euros
On parle d’investissement en Private Equity (ou capital-investissement) pour évoquer la prise de participations au capital d’entreprises non cotées en Bourse. Ces dernières sont très souvent des start-ups, des PME ou des ETI qui ont besoin de financement.
Initialement réservé aux institutionnels, cet investissement se démocratise de plus en plus et attire chaque année davantage de particuliers. Les sociétés de Private Equity se spécialisent souvent dans des secteurs spécifiques, tels que les soins de santé, la technologie ou l’immobilier.
L’objectif du placement étant de développer la société afin de dégager une plus-value intéressante au moment de la cession des titres 7 à 10 ans plus tard.
L’intérêt du Private Equity :
- Une performance moyenne supérieure de 5 à 7% / an aux actions cotées.
- Un rendement moyen historique situé entre 15 et 30%. Exemple Ardian : 33%.
- Une volatilité extrêmement faible
- Enfin, le Private Equity n’a jamais perdu d’argent sur 45 ans y compris pendant les phases de crise : 2001, 2008, 2020.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Cette classe d’actifs nous permet de construire des portefeuilles diversifiés, stables et dont la progression financière fait preuve d’une régularité jusqu’alors certaine.
En résumé sur cet investissement :
- Investissement sur 2 millions : 10% soit 200.000 €
- Détention : En direct au nominatif pur
- Perception des revenus : A échéance
- Fiscalité : uniquement des prélèvements sociaux pour les fonds respectant les dispositions de l’article 163 quinquies B II 1° à 1° quinquies du CGI.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Crowdfunding immobilier : 5% des 2 millions d’euros
Le crowdfunding immobilier permet aux opérateurs immobiliers français et européens de financer leur développement grâce à l’émission d’obligations, un mode de financement réservé jusque-là aux grands groupes et aux investisseurs professionnels.
Sur des opérations de qualité strictement sélectionnées en amont, le rendement cible est supérieur à 7%.
Dans le monde du crowdfunding, les opérations sont souvent des opérations de marchands de biens ou de promotions immobilières.
Cependant, il existe vraiment des dossiers de qualité très variable et nous ne souhaitons pas « faire notre marché » sur des plateformes spécialisées dont les dossiers mis en ligne ont bien souvent fait l’objet d’aucune analyse préalable. Nous n’en serions peut-être même pas capables.
C’est pourquoi, pour les opérations de crowdfunding que nous réalisons pour nos clients, nous passons par 1 ou 2 fonds spécialisés et notamment le leader dans le domaine Clubfunding.
L’intégralité des opérations sélectionnées dans le fond Clubfunding a fait l’objet d’une analyse approfondie et drastique d’un point de vue qualitatif et quantitatif par cette société de gestion.
Beaucoup d’opérations arrivant dans une société de crowdfunding immobilier peuvent être présentées sur une plateforme de financement à laquelle les particuliers peuvent avoir accès en direct. En revanche, pour que ces opérations puissent être souscrites par le fond spécialisé, elles doivent respecter des critères de sécurité et de rentabilité élevée.
Dans un fond de crowdfunding, les clients achètent la sécurité avant tout avec notamment une dilution du risque très forte (600 opérations dans un fond) et d’une large diversification tant sur le plan géographique que sur le plan sectoriel.
De notre côté, nous préférons la sécurité au rendement et préférons que nos clients investissent dans un fond avec un rendement de 7% et une sécurité pleine et entière plutôt qu’au travers d’opérations plus rentables (10%) mais nettement plus risquées.
Enfin, contrairement à l’immobilier locatif, le crowdfunding immobilier ne porte aucun risque lié à l’évolution du prix de l’immobilier. De même, la fiscalité n’a rien à voir avec l’immobilier locatif puisque la sortie d’un fond de crowdfunding peut se faire en exonération fiscale (hors prélèvements sociaux), ce qui est bien différent de la fiscalité des revenus immobiliers.
En résumé sur cet investissement :
- Investissement sur 2 millions : 5% soit 100.000 €
- Détention : En direct au nominatif pur
- Perception des revenus : A échéance
- Fiscalité : Uniquement des prélèvements sociaux
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures
Dette privée : un rendement moyen de 7% / an
Dans le monde des taux, la dette privée est l’équivalent du private equity du monde des actions.
En clair, car je conviens que la phrase peut ne pas être limpide, la dette privée n’est pas corrélée aux évolutions de taux. Contrairement à une obligation traditionnelle dont le nominal évolue en fonction de l’évolution des taux, une dette privée est principalement valorisée par le coupon qu’elle perçoit.
Par conséquent, un fond de dette privée évoluera presque exclusivement à la hausse, sauf la première année où les frais de gestion du fond peuvent être supérieurs aux coupons perçus des différentes obligations émises. Rappelons que le paiement des coupons et le remboursement des obligations est soumis à la bonne santé financière des sociétés émettrices et que la souscription dans le fond présente un risque de perte en capital.
Dans le cadre de cette stratégie, nous investissons dans des fonds à très forte réputation comme 123IM dont le rendement historique est supérieur à 7% net par an pour nos clients. D’autres acteurs ont également acquis une forte réputation dans le domaine, comme Oddo ou Tikehau.
Les fonds de dette privée sont des fonds fermés. Une fois la période de souscription passée, il est impossible de souscrire ni de les vendre. C’est ce blocage qui évite les éventuelles valorisations à la baisse du fond, contrairement à un fond obligataire classique.
En effet, les fonds obligataires ouverts aux rachats sont valorisés quotidiennement ou hebdomadairement. A la différence des fonds de dette privée, ils doivent refléter une valorisation comme si tous les souscripteurs sortaient au même moment. Rappelons que ces fonds obligataires ouverts ont connu leur pire année en 2022 avec des performances moyennes autour des -20%.
Ce n’est pas ce type de variation que nous recherchons pour nos clients privés, encore moins lorsqu’ils ont 2 millions d’euros à placer.
Au-delà de l’absence de risque de taux, nous investissons dans des fonds de dette privée portés vers des secteurs à très forte visibilité en termes de trésorerie et de cash flows : pharmacies, campings, éducation, …
Par ailleurs, certains fonds de dette privée respectent l’article 163 du CGI et ne sont pas fiscalisés à la sortie sur le rendement.
Pour résumer, cette stratégie apporte à nos clients privés, mais également à notre clientèle personnes morales (holdings patrimoniales, SCI, associations, diocèses, …), un rendement élevé et régulier, une probabilité de réalisation du rendement très forte et une décorrélation avec l’environnement de taux.
En résumé sur cet investissement :
- Investissement sur 2 millions : 5% soit 100.000 €
- Détention : De préférence en direct au nominatif pur
- Perception des revenus : A échéance
- Fiscalité : Uniquement des prélèvements sociaux
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Faut-il placer 2 millions d’euros en banque ?
Nous avons écrit un article dédié sur le sujet que vous trouverez ici : Placer un million d’euros en banque : Est-ce vraiment une bonne idée ?
En résumé, nous ne recommandons pas de placer son argent en banque du fait d’une offre limitée aux produits maisons, d’un accompagnement parfois réduit et de frais élevés.
Alors certes cela rassure certaines personnes, parfois âgées, de passer par une banque pour placer son argent mais au final le risque de déception est souvent là et ce n’est pas de la faute du conseiller mais bien d’une organisation souvent au détriment du client.
Investir dans l'immobilier : prudence !
A mon sens, sauf pour réaliser l’acquisition de sa résidence principale ou une résidence secondaire, l’immobilier est devenu la classe d’actifs dont il faut désormais se méfier.
Plusieurs raisons à cela :
- La fiscalité confiscatoire sur les revenus fonciers est tout simplement exorbitante et probablement la plus élevée de France. Ainsi, les revenus nets imposables sont fiscalisés à hauteur de la Tranche Marginale d’Imposition à laquelle il faut rajouter les prélèvements sociaux. Par ailleurs, il faut rajouter une autre forme de fiscalité : la taxe foncière.
- Les aléas locatifs forts : ravalement, perte d’un locataire, travaux dans l’appartement, impayés du locataire, baisse du prix de l’immobilier (encore plus vrai en phase de remontée des taux), risques liés aux diagnostics techniques (présence de plomb, …), contentieux juridique avec le locataire, … Sur ce dernier point, n’oublions pas que la loi française est plutôt en faveur du locataire et non du propriétaire et il faut parfois 2 ans de procédure épuisante pour se débarrasser d’un locataire mauvais payeur.
- Le rendement catastrophique désormais du fait de prix qui n’ont cessé de monter depuis plusieurs décennies. Rares sont les rendements nets supérieurs à 2.5% à l’arrivée.
Enfin, l’emprise de l’Etat est de plus en plus forte : année après année, on s’aperçoit que l’Etat contraint de plus en plus les propriétaires et les pousse à réaliser de mauvais investissements locatifs :
- Normes énergétiques de plus en plus chères
- Plafonnement des loyers dans de plus en plus de grandes villes
- Plafonnement de la hausse des loyers dit « bouclier loyer »
- Taxe sur les logements vacants
- Etc. …
Peu à peu, notre sentiment est que les propriétaires deviennent des propriétaires bailleurs sous la coupe l’Etat dans un marché locatif de moins en moins libre.
Au final, nous avons de plus en plus de clients qui vendent leur immobilier locatif pour obtenir des rendements supérieurs avec beaucoup moins de risque de déconvenues.
De plus, après cession immobilière, ces particuliers se retrouvent avec des liquidités qui sont nettement plus aisées à affecter en cas de succession.
Combien rapportent 2 millions d’euros par mois ?
Nous y arrivons répondu plus haut.
Finalement il y a 2 phases dans la structuration que nous réalisons ici.
Sur la première phase de 6 à 7 ans, deux millions d’euros devraient rapporter environ 80.000 € par an soit 6.000 € d’intérêt par mois.
Sur la seconde phase, le client perçoit les fruits des fonds à échéance (crowdfunding, dette privée, private equity) soit logiquement entre 120.000 € et 140.000 € par an soit 10.000 € d’intérêts par mois pour 2 millions investis.
Faut-il intégrer les SCPI dans son placement ?
Au moment où nous écrivons ces lignes, du fait de :
- la remontée des taux,
- de normes thermiques plus contraignantes,
- d’augmentation des taxes foncières par les collectivités,
- et d’un effet d’engouement marqué pour les SPCI depuis de nombreuses années,
nous avons une confiance très modérée dans les SCPI pour placer une partie de ses liquidités, a fortiori lorsqu’on parle d’un placement de 2 millions d’euros.
Cela n’engage que nous et, pour ma part, mon patrimoine financier ne détient plus une seule SCPI.
Dans quelle enveloppe fiscale, faut-il investir 2 millions ?
Nous avons déjà écrit sur le sujet dans l’article suivant : cliquez pour y accéder.
Pour résumer, l’assurance vie a peu de concurrence pour les gros patrimoines car elle bénéficie d’une fiscalité hyper avantageuse ainsi que d’un univers d’investissement financier sans comparaison.
Nous pouvons rajouter un point sur le plan de la fiscalité successorale et sur la base d’un placement de 2 millions d’euros :
Il y a peu de questions à se poser jusqu’à 2M€ dans une situation classique d’un couple avec 2 enfants. En effet, en cas de versement avant 70 ans, chaque parent pourra attribuer à chacun de ses enfants 852.500 € avec une fiscalité successorale inférieure à 20%.
Rappelons que les bénéficiaires d’un contrat d’assurance qui se dénoue pour cause de décès profitent tout d’abord d’un abattement de 152.500 €. La fiscalité successorale passe ensuite à 20% sur les 700.000 € suivants. Sur 852.500 €, la fiscalité successorale sera de 16.42% (20% de 700.000 € / 852.500 €).
Ainsi, pour des parents de moins de 70 ans souhaitant optimiser une transmission à leurs 2 enfants, une optimisation idéale sera donc de porter sur 2 contrats une somme globale de 3.410.000 €.
En effet, rappelons que le barème des droits de succession en ligne directe pour des actifs qui ne seraient pas dans l’assurance vie est bien moins intéressant :
Pourquoi privilégier le Luxembourg pour l'assurance vie ?
En matière d’enveloppe fiscale, l’assurance vie est imbattable et se trouve loin devant le compte titre ou le PEA : plus optimisée fiscalement et un univers de placements bien plus large.
De la même façon, dans le monde de l’assurance vie, l’assurance vie luxembourgeoise est sur la première marche du podium pour les raisons suivantes :
- L’assuré est le premier à récupérer son argent en cas de difficulté de la compagnie d’assurance, contrairement à la France
- Les contrats sont plus élaborés(private equity, crowdfunding, multi-devises, …) et donc plus-performants
- Les frais sont inférieurs à l’assureur française
- Le contrat luxembourgeois est neutre fiscalement et donc plus adapté à une éventuelle expatriation.
Tarification WSI Conseil
Nous travaillons dans le temps pour nos clients et, par conséquent, nous ne prenons pas de frais d’entrée ni de structuration sur les solutions que nous préconisons. Il en va de même sur les frais de sortie.
Ensuite, au cours de la vie des investissements, nous sommes rémunérés par les acteurs que nous sélectionnons (assureurs, sociétés de gestion, fonds de capital-investissement, …) à l’image d’une agence de voyage sur-mesure. Le client n’a donc pas de coûts directs de notre part.
Enfin, nous avons une bonne vision de ce qui se pratique et pouvons aisément affirmer que les frais de gestion annuels appliqués à nos clients, sur l’assurance vie par exemple, sont nettement inférieurs aux frais de beaucoup de banques privées avec un niveau de conseil financier que nous souhaitons plus élaboré.
Christophe SIMON – WSI CONSEIL
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